界面新闻记者|陶知闲

行为国内锂电铜箔畛域的老牌龙头，诺德股份（600110.SH）曾深度绑定宁德期间等头部电板厂，并因此站上新能源赛说念风口。但2024年以来，公司功绩连亏两年，审计论说被出具保钟情见，实控东说念主一年内两度被立案看望，首要资产重组折戟，重叠高欠债、高担保、高股权质押三重压力，在行业产能多余的布景下，这家企业正靠近前所未有的磨练。

存贷双高压顶，资产欠债率创五年新高

数据娇傲，2024年诺德股份营业收入52.77亿元，同比增长15.44%；包摄于上市公司鼓动的净利润耗费3.52亿元，由盈转亏。2025年，公司营收连续增长至73.28亿元，同比增幅39%；净利润耗费3.12亿元，一语气两年耗费。

2026年一季度，诺德股份收尾一语气十个季度的净利润耗费，单季已矣营收25.43亿元，同比增长80%，净利润4213万元。不外，这份“扭亏”得益单，并未扭转商场对公司基本面的担忧。

原因在于锂电铜箔行业暴利期间早已畴昔。一方面，新能源汽车销量增速放缓，能源电板企业扩产节律放缓，导致锂电铜箔需求增长不足预期；另一方面，前两年行业高景气时企业扎堆扩产，目下聚合开释产能，径直激发价钱战。重叠铜价波动幅度较大，原材料本钱难以适度，双重挤压下行业内多数企业堕入耗费。

从业务结构看，诺德股份主要从事电解铜箔的研发、坐褥和销售，居品隐秘3-6微米超薄铜箔、高抗拉强度铜箔、高延迟率铜箔、多孔铜箔、覆信册流体（复合铜箔、复合铝箔）、HVLP超低抽象铜箔等，同期触及光伏储能、电线电缆及附件、物质买卖等业务。但中枢锂电铜箔业务受行业周期影响权贵，中低端居品同质化竞争强烈，加工费抓续走低，高端居品产能开释不足预期，难以支抓功绩回暖。

事实上，比功绩耗费更致命的是诺德股份抓续恶化的财务结构。

罢休2026年3月底，诺德股份货币资金余额达43.67亿元，看似资金充裕，但同期有息欠债限度高达89.71亿元，其中短期借款47.06亿元、一年内到期非流动欠债16.67亿元、永恒借款25.98亿元。近71%的有息欠债（63.73亿元）将在一年内到期，短期偿债压力浩大，货币资金对短期有息欠债的隐秘率不足70%，存在显着资金缺口。

高欠债径直推高资产欠债率。数据娇傲，诺德股份资产欠债率从2021年的55.89%，经2022-2023年片霎回过期，2024年升至55.31%，2025年底进一步增至62.91%，罢休2026年3月底达到65.85%，创五年内新高，较2025年同期加多超10个百分点，财务杠杆已靠近安全红线。

“65%以上的资产欠债率对重资产制造业企业而言，已处于高危区间，重叠一语气耗费、现款流垂危，公司再融资才调将大幅受限，利息支拨会抓续侵蚀利润，酿成恶性轮回。”注册司帐师王伊丽对界面新闻记者分析称。

高额担保进一步放大财务风险。罢休2026年4月底，诺德股份为子公司对外提供担保金额96.72亿元，子公司为公司对外提供担保金额15.57亿元，子公司之间相互提供担保3.1亿元，累计担保限度超百亿元。

诺德股份的财务风险，骨子是行业周期下行与本人竞争力不足的聚合爆发，面前锂电铜箔行业正堕入产能多余窘境，龙头企业亦难独善其身。

笔据中研网《2026年中国铜箔行业商场限度与痛点拆解瞻望》数据，2026年国内锂电铜箔口头产能达180万吨，但实验需求为115万吨，产能把握率64%，多半中低端产能闲置，行业堕入恶性价钱战，加工费抓续跌破现款本钱线。

“诺德股份行为行业头部企业，高端产能相对弥散，但仍难以解脱行业举座多余影响，加工费抓续承压，开云体育(中国)官方网站毛利率保管低位。”新能源材料行业分析师赵晓磊对界面新闻记者示意，“下贱电板厂高度聚合，宁德期间、比亚迪等头部企业采购占比超70%，对加工费、账期、品性要求严苛，上游铜箔企业议价权极弱，账期无边拉长至3-6个月，进一步加重企业资金压力。”

此外还有下贱中枢客户的行业入侵。行为诺德股份中枢客户，宁德期间早在10年前便开动复合铜箔（PET/PP铜箔）时间研发，2024年建成GWh级中试线，2025年良品率打破85%，高于行业平均75%的水平，2026年已矣限度化量产。宁德期间CTO高焕曾明确示意，覆信册流体将成为全系电板标配，全面替代传统电解铜箔。

监管风暴与重组折戟

财务风险除外，诺德股份还深陷监管处罚的“旋涡”，而首要资产重组的失败，更暴露其在策略场地与里面处治上的多重问题。

2025年4月，诺德股份实验适度东说念主陈激昂、董事许松青因涉嫌“未按礼貌线路关联交往”等违法违章行径，收到证监会《立案示知书》。这已是公司一年内第二次收到证监会立案示知书——2024年9月，公司董事长陈激昂、副董事长许松青、董事会文告王寒朵已因“涉嫌信息线路违法违章”被证监会立案看望。

笔据吉林监管局此前出具的警示函，2024年2月6日，诺德股份与上海旭诺坚毅《股权转让契约》，拟以4.55亿元收购云金钱期货有限公司90.2%股权，并于2月7日支付8000万元定金。但该标的公司2022年度经审计净利润为-5574.22万元，占诺德股份2022年度经审计净利润的15.82%，属于“首要交往”，公司却未实时线路，迟至2024年4月10日才给予公告。

此外，2024年4月9日，公司在2023年年度论说中线路，将委用加工业务收入证明挨次由“总和法”变更为“净额法”，并对2023年一季报、半年报、三季报进行司帐症结改良。其中，2023年三季报调减营业收入和营业本钱22245.75万元，分手占改良前营业收入的6.04%、改良前营业本钱的6.75%。但公司未以临时公告样式实时线路司帐症结改良后的财务信息，直至监管督促后，才于2024年4月18日补充线路。

“一年内两次被立案看望，触及关联交往未线路、司帐症结改良不足时等问题，阐扬公司信息线路轨制形同虚设。”王伊丽对界面新闻记者示意，“而实验适度东说念主、董事长、副董事长等中枢顾问层密集被看望，也会影响公司计算的安然性，进一步打击商场信心。”

立案看望之下，诺德股份的策略蔓延也充满争议。2024年4月，公司线路拟收购云金钱期货90.2%股权，但该标的2021-2023年累计耗费超1亿元，且未开辟功绩对赌条件，这一交往被商场质疑“挫伤中小鼓动利益”。

赵晓磊也对界面新闻记者示意，“在本人功绩耗费、债务压力浩大的情况下，还破钞4.55亿元收购非主业资产，这种方案让东说念主难以相连。”

诺德股份另一项旨在整合子公司的首要资产重组，也因监管看望而隔断。2025年4月，公司隔断“刊行股份购买湖北诺德锂电材料有限公司37.50%股权”的交往——诺德股份正本已抓有湖北诺德锂电62.5%股权，交往完成后可已矣100%控股，且该交往属于关联交往。公司示意，隔断重组的原因是“2024年9月收到证监会立案示知书，目下仍处于看望时候，尚未了案”。

2025年6月，因合同纠纷，诺德股份控股鼓动陈激昂控股的诺德材料科技有限公司抓有的1500万股（占公司总股本8.64%，占控股鼓动及一致行动东说念主抓股比例28.95%）股份被轨则冻结/标记，尽管相关冻结已于7月打消，但仍突显出控股鼓动的资金压力。

更严峻的是股权质押风险。笔据Wind数据，罢休2025年6月底，公司第一大鼓动诺德产业已质押6280万股，占总股本3.62%，占其抓股比例28.78%；第二大鼓动诺德材料（实验适度东说念主控股）、第三大鼓动弘源材料（实验适度东说念主控股）均质押1500万股，占总股本8.64%，且质押比例达100%。总体来看，控股鼓动过甚一致行动东说念主共计抓有5.18亿股（抓股比例29.85%），其中3.63亿股已被质押，占其抓股比例的70%，占公司总股本的21%。

“控股鼓动过甚一致行动东说念主70%的抓股被质押，且部分鼓动质押比例达100%，这意味着其险些已无‘退路’。”王伊丽对界面新闻记者示意。

针对若何澈底整改信披与内控破绽、跨界收购方案逻辑的合感性、债务等问题开云体育，界面新闻记者筹划诺德股份采访，罢休发稿未获恢复。