北京时辰19日凌晨2点好意思联储将公布利率方案，3月大要率采选“按兵不动”，在伊朗战斗推升通胀风险与处事数据转弱之间督察不雅望，计谋倾向“链接暂停或更晚降息”，而非再行加息。市集高度面貌经济预测撮要（SEP）与主席鲍威尔的记者会措辞。
现时场面令好意思联储堕入两难。能源价钱飙升令本已高于2%主见的通胀靠近进一步上行压力，2月非农处事东谈主数骤降9.2万则重燃市集对滞胀的担忧，迫使委员会在双重职责之间寻找均衡。
现在市集焦点已从\"何时降息\"转向\"是否降息\"。摩根士丹利以为由于处事疲软以及好意思联储看透油价对通胀的一次性冲击，货币计谋风险呈现昭着离别称特征：通胀上行会推迟降息而非加息，但在处事下行时会采选降息。
在最新动态上，多位官员的鸽派信号趋于强化。高盛与摩根士丹利均瞻望，本次会议异见票数将从1月的两票扩大至三票。同期，能源价钱已令市集重订价：对本年降息次数的预期从两次降至一次，初度降息时点被推迟至四季度。
按兵不动几成定局，焦点转向鲍威尔措辞
好意思联储将督察联邦基金利率主见区间于3.50%至3.75%不变，这在各大机构间险些莫得争议。摩根士丹利、高盛、好意思国银行均在最新论说中抓交流预期，离别仅在于后续降息节律。
摩根士丹利督察其对好意思联储本年6月和9月两次降息（每次25个基点）的预期。该行以为，由于2月份处事疲软以及好意思联储看透油价对通胀的一次性冲击，货币计谋风险呈现昭着离别称特征：
在通胀高于主见水平的情况下，油价高潮更有可能促使好意思联储推迟降息——或者在降息时加大降息幅度——而不是促使其加息。
好意思银指出，鉴于地缘政事概略情趣高度上升，本次会议瞻望不会开释明确的前瞻指引。该行的好意思联储不雅察东谈主士写谈：
\"鲍威尔指点市集的智力，取决于市集在多猛进度上以为其挑剔代表的是委员会的共鸣，而非个东谈主不雅点。即便撇开这一制约，鲍威尔这次也靠近重重挑战。\"
由于鲍威尔任期将于5月届满，市集在解读其表态时瞻望也会特地审慎。
Russell Investments高等投资策略师BeiChen Lin表示：
\"本次会议的决定险些已成定局——督察利率不变。但鲍威尔就改日利率旅途开释的任何信号将至关迫切。从大主见看，好意思国经济基本面仍然妥当，这意味着进一步降息的门槛可能十分高。\"
伊朗战斗近似处事走软，滞胀忧虑锤真金不怕火双重职责
本次议息会议的宏不雅布景很是复杂，好意思联储同期靠近迥然相异的压力信号。
在通胀方面，伊朗战斗爆发以来，能源、金属及农家具价钱全面走高。好意思联储偏好的通胀规划中枢PCE同比增速已达3.1%，月率上升0.4%，近期险些莫得本体性回落迹象，权贵偏离2%的计谋主见。
在劳能源市集方面，2月非农处事东谈主数下落9.2万，令此前联系市集趋于褂讪的预期幻灭，并将在会跋文者会上激发对于滞胀的利害追问。初请休闲金东谈主数数据相对褂讪提供了一定安危，华游体育中国官网入口JOLTS数据也有所开辟，但合座式样仍显疲弱。
联储理事Waller明确表示，现时能源价钱高潮不太可能激发抓续性通胀，这是计谋制定者现在可能需要暂时放弃的问题；但他同期对劳能源市集保抓高度面貌，尤其矜重到AI对处事市集的大限制冲击。
前好意思联储副主席Roger Ferguson则在接纳CNBC采访时表示，更担忧通胀风险：\"好意思联储已有多年偏离2%主见，旷日历久，外界终将质疑这一主见真的凿度。\"
点阵图料变化有限，SEP要点面貌通胀与休闲预测
SEP将于本次会议后同步发布，各机构预期合座变化有限，但主见性调动已有迹可循。
高盛瞻望，点阵图中位预测将基本督察不变，2026年和2027年各袒露一次降息。该行以为，部分委员可能因最新劳能源市集数据而提前降息预期，另一些委员则因通胀风险而将降息时点后移，二者概略相互对消。
在各项预测的具体变动上：
高盛瞻望2026年合座通胀预测将上修约0.6个百分点至3.0%，中枢通胀上修约0.2个百分点至2.7%；GDP增速预测下调约0.2个百分点至2.1%；休闲率预测上调约0.2个百分点至4.6%。上述各项修正对利率预测的影响主见概略相互对消。
摩根士丹利以为，好意思联储将沿用当年\"看透\"油价冲击对合座通胀影响的常规，督察2026年和2027年各降息一次的基准预测。该行瞻望2026年联邦基金利率中位点落在3.25%至3.50%区间，开云体育2027年至更弥远的中性利率预测则在3.00%至3.25%区间，与前年12月的SEP大体相符。
摩根大通首席巨匠策略师David Kelly写谈：\"磨练好意思联储官员的公开表态，他们可能矜重强调中东突破为通胀和处事长进增添了更多概略情趣。可是，他们的预测看起来可能与三个月前收支无几。\"
需要指出的是，战时经济预测的概略情趣极高，大部分经济影响取决于突破抓续时长。特朗普曾暗意突破可能在数周内杀青，但这难以核实。
支抓降息票数料扩至三票，鸽派力量角落增强
1月会议上，Miran和Waller投票支抓降息25个基点，成为两位异见委员。本次会议，高盛与摩根士丹利均瞻望支抓降息票数将扩大至三票。
Bowman于3月6日明确表态，以为劳能源市集需要更多货币计谋支抓，并坚抓本年应累计降息75个基点的态度，近期言论昭着偏鸽。
Waller此前表示，若1月处事强盛势头在2月未能不时，他将支抓降息——2月非农数据的大幅下滑已印证了这一判断。
Miran则更为激进，公开命令本年降息四次共100个基点，且应尽快鼓励。
尽管如斯，鸽派在委员会内仍属少数。其余理事及2026年投票委员合座倾向中性或偏鹰派，鹰派委员以为现时计营利率已处于或接近中性水平，对进一步降息抓审慎魄力。现在尚无委员公开主意加息。
交班东谈主争议悬而未决，计谋新主见仍存变数
鲍威尔的主席任期将于本年5月届满，本次会议是他倒数第二次主抓议息。他或将链接以联储理事身份任职至2028年理事任期届满，但常规上对商量问题不予置评。
特朗普提名前联储理事沃什接替鲍威尔，但商议院说明按序受阻。Thom Tillis表示，在执法部完成针对鲍威尔的商量访问之前，将拒绝Warsh的提名鼓励；若Warsh获说明，瞻望将接替鸽派理事米兰在理事会的席位；若鲍威尔透顶离开好意思联储，则将特地产生一个理事空白。
据高盛分析，沃什的鸽派倾向，部分源于其对通胀下行的信心，这与鲍威尔的态度并无互异。可是，新主席接任后可能靠近的挑战在于：鲍威尔在数据不明朗、委员会存在离别时所展现的凝合力，并非新任主席能够立即袭取。
在财富欠债表计谋上，沃什的态度与其他官员离别更为昭着。其提案主意大幅缩减联储财富欠债表，将久期风险再行推回市集、对长端利率酿成上行压力，同期通过下调联邦基金利率加以对冲，使合座金融要求保抓概略不变。
据路透社访问，约三分之二的受访经济学家瞻望，好意思联储将在本年6月——即沃什接任后——还原降息。
市集影响：利率、外汇、股票与信用市集各有看点
利率市集： 高盛Brian Bingham指出，伊朗战斗激发的通胀冲击已传导知友意思元短端，SFRZ6振幅超50基点，年底末端利率订价涉及新低。市集将Warsh接任后初度会议（6月）加息概率订价近10%，他以为此概率极低，可探求作念空加息尾部风险。
外汇市集： 高盛Lexi Kanter表示，地缘政当事者导市集，焦点在通胀冲击与阑珊风险间切换——若好意思联储强调通胀，好意思元、澳元、加元、雷亚尔受益；若转向阑珊忧虑，日元或成最强货币。G10往复员Mark Salib现在抓有好意思元多头，但已适度减仓。
股票市集： 高盛Vickie Chang以为本次FOMC径直影响有限，要津在概略情趣演变。市集风险偏向利率下行——若鹰派订价逆转，利率下即将撑抓股市。FOMC当日SPX跨式期权订价约85基点，若出现鹰派点阵图近似伊朗方式抓续，股市靠近下行风险。
信用市集： 高盛Usman Omer指出，信用利差因宏不雅走弱、滞胀风险、科技巨头大限制发债及私东谈主信贷担忧而权贵扩大，CDX高收益昭着跑输投资级。他以为较宽利差或成新常态，若增长与通胀衡量恶化，信用风险溢价将进一步承压。
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